环保在线APP
环保在线手机站
环保在线小程序
微信公众号
回放
回放
回放
品牌
杜安
【中国环保在线 清洁能源】2017年，光伏产业整体增长喜人，业界预计，2018年，光伏新增装机年均增长率将在5%——6%左右。对于企业而言，行业三大变化出现的结构性机会值得关注，如光伏辅助装备，单晶组件，电站建设运营等。
光伏2018年机遇展望：这三大风向值得关注
光伏在今年新能源行业中算是表现不错，出现了结构性的增幅，A股的单晶硅和光伏电站概念涨幅喜人，港股中主营光伏上中游的光伏保利协鑫能源年初到高点涨近一倍、运营光伏电站协鑫新能源到11月涨幅超过80%，其他光伏股或多或少都有一波不错的涨幅，但是在近一个月，光伏股都迎来了一波回调，临近年末，很有必要对行业的未来做个展望，才好拿捏进退。
一、宏观看光伏未来
我国全社会用电量增速都在 6.5%以上，18年预计在 5-6%。未来这部分用电增量 ，火电正在被替代，水电制约多发展慢，核能有安全的顾虑，可以预想的是，除了对于火电的替代外，新增的发电量将主要由风、光 、燃气三种清洁能源承载 ，三者发电量增速超过 20%， 每年投资额约7000 亿元，光伏正是其中发展快的能源。
今年的光伏装机量大幅超预期，2017年前三季度，我国新增光伏装机约43GW，同比增长65.4%，累计装机量约120GW，同比增长72.6%。其中新增分布式装机15GW，同比增长了300%以上，累计分布式光伏装机量超过25GW，占比达到21%，分布式装机远超预期。全年来看，光伏因分布式爆发新增装机量预计达 55GW。
能源局新能源司长朱明通知发文表示，要确保实现 2020、2030 年非化石能源消费占一次能源比重 15%、20%的战略目标。并提出力争到 2035 年，我国能源需求的增量全部可由清洁能源提供，可再生能源发展进入增量替代阶段。
由于光伏过去远超计划的装机量，2018年到2022年光伏市场需求同比增长将实现阶段性平稳，预计2017年光伏新增装机92GW，同比增长29.22%。2018年新增装机稳定增长，年均增长率将回落到5%——6%。
二、行业三大变化出现的结构性机会
1、上游硅料平稳，上中游其他领域业绩或受压
随着技术的进步，上中游价格下降是无法避免的趋势，但是不同的细分领域有所区别。
上游晶体硅冶炼成型至硅棒或硅锭的行业是技术导向性的行业，虽然中国产能占总产能48.5%，但远远不足以满足需求，一直在外进口，截至如今进口量仍在增加，2017年1-9月份累计进口多晶硅12.03万吨，同比增加15.34%。中国占了原材料需求近90%，但产量完全没有跟上，随着产能的提升将进一步占据进口的份额，而实际上，各大厂商已经密锣紧鼓地扩产能，保利协鑫控股的江苏中能的多晶硅产能在今年4月初投资56.82亿元，在新疆建设总产能为6万吨的多晶硅生产基地，并预计到2020年其拥有的多晶硅产能将达11.5万吨。通威股份控股的四川永祥目前产能为2万吨，今年扩产5GW的包头项目后，其规划的多晶硅产能将达到12万吨，而凭借着成熟的技术，质量优良，产量上大的企业将凭借规模优势脱颖而出。
虽然由于中游金刚线技术的改进，对于硅料的需求将会有明显的减少，40GW多晶硅片金刚线改造就会使得上游硅料需求减少4万吨以上，但短期来说，并不会有太大影响。
相比之下，硅片以及中游战况将会比较惨烈，随着技术的进步以及激烈的行业竞争，晶体硅电池片成品呈现一路往下的趋势，硅片、电池片、组件产量16年占产量比例为91%、71%和73.6%，而这个行业现在是以中国企业为主导。在这一领域，前10的厂商中国几乎全部独揽，产能超过总产能的一半以上，国内人工成本的上升也让这些企业开始谋求新出路，随着上网电价补贴的减少，会倒逼上中游压缩利润，长远来看可以通过技术水平上升来抵消，但短期来说，上中游的利润在激烈的竞争下可能会被进一步压缩。
根据测算，18年后新装机会在55GW基础上上升，但增速会变慢，对于整体来说，产能相对过剩仍然会存在，要看未来具体的新装机量和产能的落地情况。在的需求减缓下，各个厂商的低价拼量的战争将会持续，尤其是金刚线切割改造以后，整个硅片端的产能立刻提升25%，残酷的低价竞争降很可能会产生。
另外，光伏的辅助装备，如逆变器，支架，背板等，这些行业竞争并没有光伏本身主体激烈，毛利率都在30%，在行业量上上去时，相比于光伏电池与组件本身，量增业绩增的逻辑可能会更加顺畅，这个行业会稍好一些。
2、集中式转向分布式，单晶的机构性机会
中国光伏行业协会秘书长王勃华在17年光伏大会上给出的数据显示，1到9月新增装机42GW左右，增长了60%，其中分布式增长了300%以上。比以往不同，光伏新增装机的结构出现较大变化，分布式光伏新增装机增长3倍，在新增装机中占比接近40%，而去年同期，分布式光伏在新增装机的比重仅有10%。
再从新增装机布局看，由西北地区向中东部地区转移的趋势更加明显。华东地区新增装机为825万千瓦，同比增加1.5倍，占全国的34%。华中地区新增装机为423万千瓦，同比增长37%，占全国的17.3%。西北地区新增装机为416万千瓦，同比下降50%。分布式光伏发展继续提速，上半年浙江、山东、安徽三省新增装机均超过100万千瓦，同比增长均在2倍以上，三省分布式光伏新增装机占全国的54.2%。
对于集中式光伏来说，分布式光伏的补贴较少低于预期，相对来说，分布式电站的IRR高于集中式，这是政策的倾向。
发改委2016 年12 月6 日发文表明，2017 年1 月1 日之后，一至三类资源分别调整为0.65元/0.75元/0.85 元，同时表示今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。从2015 年到2017 年光伏标杆电价共下调0.25 元/0.2 元/0.15 元，导致了集中式光伏以0.65元每千瓦的价格对比0.6元以上的成本，利润变得很薄。而另一方面，分布式由于不占用土地，纯并网发电成本仅为0.55元左右，分布式实行0.42元/kWh的度电补贴政策，这个标准自2013年确定，迄今未做调整，加上各地还有地方补贴，分布式光伏的补贴力度比起集中式有着天渊之别。随着陆上风电、集中式光伏补贴水平不断下调，分布式光伏补贴下调或许未来会到来，而这样的预期，将会直接刺激分布式光伏的抢装热潮。
过去由于受制于屋顶资源有限、项目融资难、政策配套难等因素，过去几年分布式光伏的装机都大大低于预期。数据显示，2014 年规划光伏新增装机只完成当年目标的26%，而16年、17年的分布式光伏分别以2倍和3倍的增长速度在增长，而这样的增长首先是下游的EPC的天堂，而分布式由于建设面积的要求，需要转化率更高的单晶硅，单晶硅随着技术的成熟，成本已经下降到贴近多晶硅的水平，性价比正在不断提高。而国内走单晶硅路线的厂商并不多，就导致了单晶硅产业链供不应求。
数据显示，目前国内单晶组件年产能不足15 GW，在产能充分释放的情况下，分配到每季度的单多晶产量分别是3.7 GW。而第二批??项目中，有4.3 GW 单晶要抢在明年一季度扎堆采购组件。除了“”项目，单晶的产能还要满足出口等其他需求，而“”项目就有4.3 GW 的刚性需求，单晶组件供应缺口达14%。据预测，分布式光伏预期至2020 年的累计增速范围47.78%-193.33%，远高于集中式光伏10.43%-106.44%的累计增幅。
抛开短期的机会不说，由于单晶转化效率和占地面积更低，是光伏发电，尤其是分布式发电的。据EnergyTrend 公布的数据，2015 年光伏市场中，单晶硅片比例已上升至18%(多晶硅片比例减少至76%)，2016 年，单晶市场占有率已进一步攀升至20%以上。由于成本的快速下降和对未来技术更佳的适配性，摩根斯丹利预测，单晶市场份额预计可在范围内增长至35%，到2020 年有望增长至50%。
中国光伏行业协会数据显示，2016 年，中国单晶市场份额已经突破性的提升至24.5%。单晶产品需求仍将提升，预计2025 年单晶的市场份额达到48%，其中N型单晶硅电池的市场份额将从2016 年的3.5%提高到2025年的30%，而多晶硅电池的份额将由2016 年的80%下降到2025 年的48%。高增长的单晶需求和略紧的供给造就了今年的单晶硅行业的爆发，今年的隆基股份增幅超过200%就是这个原因，现在如保利协鑫能源正加紧生产单晶硅片，单晶硅18年很有可能会保持高景气度。
3、从“弃光”到就地消纳，电站建设运营的机会
以国家的规划，未了改变弃光的现象，并留足时间发展配套设施，未来比较长的期间内，都会坚持采取就地消纳的方向，分布式将成为主基调。而从分布式兴起作延伸，电站的建设和运营将在一定时间内，因为补贴以及光伏发电量的高速上升而受益。首先收益的是EPC企业，EPC企业营收规模也上半年出现较快增长，国内较大的EPC企业相关业务营收增幅在50%以上，同时，由于产品价格较去年同期降幅明显，光伏系统价格降幅却更小，因此EPC企业迎来了收入和毛利率双双大幅增长。
另外，专注于电站运营的企业也将会从中收益，从整个行业链的观察中，电站运营的电费收入毛利率远远高于其他环节。
中电联在8月16日发布的《2017年1-7月份电力工业运行简况》中提出，1-7月份，全国基建新增发电生产能力6884万千瓦，比上年同期多投产409万千瓦。其中，水电669万千瓦、火电1884万千瓦、核电109万千瓦、风电730万千瓦、太阳能发电3492万千瓦。水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产148、49和1366万千瓦，火电和核电分别比上年同期少投产931和223万千瓦。量上的提高将会直接变为电站的收入。
光伏已经过政策扶持期进入了市场导入期，扶持政策逐步退出，未来光伏电站将在市场作用下增长。扶持政策逐步退出期间，执行电价和建造成本的对比，将终反应到建成电站的资产收益率。
根据当前所了解，光伏电价或将在 2018 年 1 月和 7 月分别下调分布式和集中式两种上网电价。两个时段的下调都将引起需求侧的变化从而引发上游价格变化。据测算，若下年的光伏上网标杆电价下调超过15%，就会对于显着影响电站建设成本，就会出现抢装的现象，按照今年的经验，预计就算出现抢装现象并不会像15、16年对光伏行业产生大冲击和业绩的扭曲。由于这样的预期依然是有的，所以，以分布式光伏为发展点的光伏行业，在关注18年的补贴下调合理的情况下，18年第二季度或是一个比较合适的投资时机。今年下半年，协鑫新能源(451.HK)进行了大量的融资，为中国第二大的光伏运营企业(是国电投)手握超过百亿现金，18年很有可能会有大动作，值得留意。
尾声
上述的分析，其实是偏向于短期的分析，而长期来说，真正的光伏大时代，是在电平价之后。所谓电平价，当发电侧上网电价与各种附加费之和等于用电侧电价时，即可实现平价上网。目前部分光伏电站度电成本已经下降至0.5-0.6 元/度，用户侧基本实现平价，比预想的2020年实现快了2年未来随着系统成本的进一步下降，光伏上网标杆电价的下调将会使用户侧实现全面平价。
当光伏实现全面平价，意味着在相同的价格上，人类可以使用更加清洁环保而且可循环的能源，大家都知道会选哪个，而且在能源的成本方面，光伏的潜力非常广阔。在美国在资源条件较好的地区，光伏甚至成为了当地为廉价的能源，目前低的光伏电价已经达到1.79美分/kWh，折合人民币0.13元/kWh。平价上网之后，真正的光伏发电大周期才会降临，光伏行业的体量将不是现在的这样的一个数量级，随着光伏产业的技术的进步，制造成本的降低以及国家支持下“计划”的实施，全面平价上网很有可能会提前实现。今天看光伏不起，过后很可能会让自己高攀不起。
回到当下，标杆电价下调是大势所趋，电价的下调只会更加挤出发展比较落后的，倒逼企业技术进步和提高经营效率，赢得竞争将会赢得全部。装机总量的提升是大势，大企业并不会受到根本性影响，上中游一场激烈的行业重整后，胜者得天下。而下游的分布式发电站，短期有量上的激增和政府的补贴，将会刺激行业的向好，长期来看，平价后，光伏电站很可能在很长一段时间内成为赚钱的行业。
原标题：2018年三大趋势下的光伏结构性机会
